基金调研丨永赢基金调研皖能电力

根据披露的机构调研信息，7月17日，永赢基金对上市公司皖能电力（000543）进行了调研。

基金市场数据显示，永赢基金成立于2013年11月7日，截至目前，其管理资产规模为3587.53亿元，管理基金数190个，旗下基金经理共34位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为永赢合享混合发起A（014598），近一年收益录得7.24%。

(相关资料图)

永赢基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

一.近期经营情况：

1.发电量：控股口径发电量大幅增长，和省内平均相比，增长了10%。

主要因素是新机组投产，阜阳二期有两台66万千瓦机组（一台是去年10月投产，另一台是今年1月投产），电量主要靠该新投产装机拉动；

2.煤价：煤价受政策、市场两方面因素共振，呈现逐月下降态势；

3.电价：电价弹性小，基本是基准电价上浮接近20%的比例。

4.投资收益：稳步回升5.长协兑现率：一季度兑现率超过80%，二季度兑现率90%，整个上半年超过85%。

二、问答环节

问：一季度表内业绩应该是亏损的，因为有检修的问题？

答：真正检修季是在二季度，一季度控股电厂微利，二季度利润开始回升。尽管电量下降，但是煤价也在下降，业绩在稳步回升。

问：检修是滚动检修，不是在一个时间段全部机组检修是吗？

答：电厂检修一般分两个阶段，一个是迎峰度夏前检修，另一个是度夏后进行检修。

问：上半年检修的是哪几个机组？

答：合肥、马鞍山共两台60万千瓦，铜陵一台百万机组在大修。

问：电厂检修费用是怎么进行会计核算的？

答：做预算都是给电厂一个定额，综合考虑人工、材料、相关费用。

问：最新的入炉标煤价格这块怎么去定价？

答：煤价受政策、市场两方面因素共振，呈现逐月下降态势。

问：库存今年的情况如何？

答：两个特点，一是库存水平高于以往，另一是达到高库存的时间提前。

问：Q2入炉煤价多少？

答：在一季度的基础上逐月下降20-30元/吨。

问：Q3煤价如何展望？觉得后面需要采购市场煤吗？

答：根据市场走势，做好跟踪。

问：目前初步定的是以长协煤全覆盖为主吗？

答：目前还是以提高长协煤覆盖率为主要工作方向。

问：目前长协煤在三季度不足以覆盖公司发电计划？

答：真正紧张的是7、8两个月，因为有高库存情况，库存有20天，至少有三分之一的量已锁定，后续随着长协煤的陆续兑现，还需要补充部分纯市场煤。

问：7月份日耗环比6月份大概是多少？

答：从发电量水平看，7月日发电量环比增加5000万千瓦时左右。

问：因为7月份天气还没有这么热，8月份日耗环比会更高吗？

答：从去年趋势看，日发电量最高水平出现在8月中旬左右，今年来看日发电量还没到峰值。

问：皖南电厂和皖中、皖北电厂，煤炭实际采购价格现在差距依然很大吗？

答：差距不大。

问：新疆协鑫电厂是什么投产进度？

答：8月底完成双投。

问：按照新疆目前物价，整个机组度电利润和发电量及盈利能力是一个什么水平？

答：通过对存量项目的了解，盈利能力较为可观。

问：调试期还没有转固，会计核算是怎么处理？

答：没转固的收入是计入损益的，主要成本是煤炭成本，折旧在投产次月开始提。

问：新疆电厂建设时机是不是比较好？

答：近期国家能源局出政策，调试电量不再打八折，而是可以参照市场电，对公司新疆两个项目是利好。

问：准东的电厂是送电给江苏吗？

答：送华东。

问：准东的电厂的电价基本是锚定到落地端的电价吗？

答：是的，涨幅参照华东的市场价格涨幅。

问：二季度整体发电量在100亿度左右，三季度会往150亿度电冲刺，环比是不是会有一个很高的上涨？因为发电量的固定成本分摊可能会有一个明显的下降，从边际发电量环比增长40-50%来看没考虑煤价，往三季度来看这部分成本是不是单度电3分钱左右？

答：三季度150亿千瓦时电量压力比较大，大约在130亿千瓦时左右。

问：三季度看的话总共能达到5分吗，因为发电量环比增长比较多。

答：视煤价和电量的共同影响。

问：这两年安徽电价会有什么变化吗？

答：短期内电价刚性较强。

问：现货试点以后会推行吗？

答：下半年计划有一次长周期试运行。

问：电价电量结构是93%的年度交易，锁量锁价，剩下是月度电价吗？

答：剩下是月度和现货电量。

问：安徽主要是集中在夏季比较缺电是吗？同时公司还承担给苏浙供电的职责，所以是怎样一个供电情况？

答：度夏期间，各省主要是自保，安徽与浙江利用负荷曲线差异，做了部分电力互济。

问：公司皖能燃气气电这块好像年底要投产两台机组，是一个什么情况？

答：今年底和明年初计划各投一台，目前正在积极对接汇报相关部门，争取电价政策出台。

问：绿电目前公司今年项目推进情况如何？

答：围绕着双碳战略公司大力发展新能源，当前重点开发火电灵活性改造和支撑性煤炭配套新能源项目

问：光伏绿电公司还是比较谨慎的，有没有考虑过自建新能源项目？

答：围绕着双碳战略公司大力发展新能源，当前重点开发火电灵活性改造和支撑性煤炭配套新能源项目

问：国家会不会限制公司异地收购？

答：暂未听说限制。

问：公司目前怎么看待绿电，就是不会再有新增的目标了是吗？

答：围绕着双碳战略公司大力发展新能源，公司十四五目标是400万千瓦新能源装机。

问：在市场绿电收益率这么不确定的情况下，公司如果被限制了可能是好事？

答：从国家发展战略来看，新能源发展非常重要。

问：辅助服务这方面，上半年有多少收入？

答：目前只公示到一季度，公司大约2000万元的净收入;